板块本周表现：本周（ 2023.6.16-6.23） 消费者服务（中信）指数/沪深 300 指数/创业板指数分别-5.02%/-2.51%/-2.57%； 本周涨幅前三个股为人瑞人才（+1.82%）/美高梅中国（-0.31%）/银河娱乐（-1.79%），跌幅前三的个股分别为呷哺呷哺（-19.01%）/海伦司（-12.47%）/华住集团-S（-11.00%）。

北方高温南方多雨，端午恢复度略弱于五一。据文旅部，端午假期国内旅游人次收入分别为1.06 亿人次/373.1 亿元，分别同比增长32.3%/44.5%，可比口径分别恢复至19 年同期的112.8%/94.9%，恢复度略弱于五一，推测与北方高温、南方多雨天气影响出行，后续暑期长假分流需求等有关，人均消费恢复至19 年同期的84.1%。

据交通运输部，6 月22 日至24 日（端午节假期）全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047 万人次，较19 年同期-22.8%，其中铁路/民航/公路/水路客流较19年同期分别+12.8%/+3.0%/-33.3%/-43.6%。

【资料图】

免税：本周（06/19-06/25），海口机场日均旅客吞吐量环比上周+6.18%，恢复到22年6 月日均吞吐量267.99%，19 年6 月日均吞吐量104.26%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+3.07%，恢复到22 年6 月日均吞吐量261.55%，19 年6 月日均吞吐量118.4%。据海口海关统计，端午节期间（6 月22 日至24 日），海口海关共监管离岛免税销售金额2.6 亿元，免税购物人数4.37 万人次，客单价5949.7 元。展望全年，中免响应品牌方提价政策同时控制折扣保护利润，海棠湾一期二号地、凤凰机场二期项目将于年内开业，顶奢快闪店将落位一期二号地项目，提升中免接待能力及高端客群吸引力，解除短期销售额增长制约。目前中免股价回调后安全边际加深，静待催化落地后乘风而起。

酒店：休闲接棒商旅驱动需求高景气，供给收缩之下暑期数据弹性可期。据携程大数据，多地端午酒店预订价格较五一假期有明显回落，部分热门地区如西安酒店间夜均价较“五一”降低29%、南京降低22%、广州降低19%，或由于五一报复性出游潮过后，部分游客在较短的三天假期中选择居家或周边小众目的地。旅游需求已步入旺季，暑期房价弹性值得期待，同时龙头开店速度也有望随加盟商信心恢复而恢复。

旅游：端午假期景区客流强势恢复，关注后续常态化客流水平。携程发布2023 端午假期旅行总结。部分旅游业态的恢复进展已超过疫情前水平，其中国内门票业务等订单量较2019 年同期已翻倍。端午假期三天，黄山接待游客3.57 万人，较2019年同期增长23%；峨眉山接待游客7.2 万人，较2018 年同期增长90%；九华山接待游客5.35 万人，较2019 年基本持平；华山风景区：共接待游客6.6 万人次，较2019 年同期增长57%。随暑期临近，各大景区有望迎来持续性客流，各景区表现将有所分化，旅游消费恢复持续性亦有望得到验证。

餐饮：关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类。行业恢复稳步进行，虽3-5月受复阳、消费信心影响，恢复节奏略有波动，但6 月节假日临近，经营有望好转。据中新网报道，数据监测显示，端午期间，上海35 个重点商圈的线下客流总量达到1372 万人次，同比2022 年节日同期增长1.5 倍，基本与2019 年节日同期（2019 年6 月6 日至8 日）持平。建议后续持续关注各餐企恢复情况，并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司，同时结合当前股价优选高弹性空间的个股。

未来两周股东大会提醒：华住集团（6 月27 日）、曲江文旅（6 月28 日）、大连圣亚（6 月28 日）、中国中免（6 月29 日）、国旅联合（6 月30 日）、首旅酒店（7 月7 日）、中青旅（7 月7 日）。

板块近一周情绪有所回落，但整体看端午恢复较为平稳，期待暑期旺季带来客流修复；建议从中长期角度出发，择机布局复苏弹性：1）旅游景区有望继续领先，同时酒店休闲需求有望形成驱动，建议关注宋城演艺（300144，买入）、天目湖（603136，增持）、长白山（603099，未评级）、黄山旅游（600054，买入）、三特索道（002159，买入），建议关注首旅酒店（600258，买入）、华住集团-S（01179，未评级）。2）餐饮板块目前情绪低位，建议优选具备中长期成长性的个股，建议关注九毛九（09922，未评级）、奈雪的茶（02150，未评级）；同时关注海底捞（06862，买入）、海伦司（09869，买入）调整进度。

风险提示

消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

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